星帅尔核查完毕明日复牌 再次提醒关注相关风险

  星帅尔此前公告称，星帅尔股票在市场上买卖的金额自2017年4月12日至20日，期间三次达到深圳证券交易所规定的股票交易异常波动标准。公司股票将于2017年4月21日开市时起停牌。今日，自查工作已完成，无应披露事项，经公司申请，公司股票自2017年4月25日（星期二）开市起复牌。

  公司的基本的产品热保护器、起动器和密封接线柱主要使用在于冰箱、冷柜、制冷饮水机等家用电器领域的制冷压缩机或者烘干洗衣机上，因此与下游家用电器行业的发展有着非常强的联动性。家用电器行业是典型的充分竞争性行业，市场需求受宏观经济波动的影响较大，进而影响到上述行业的的企业业绩。若上述行业发展出现较大幅度的波动，将对本公司总体效益产生影响。

  随着我们国家的经济发展进入“新常态”，经济提高速度有所放缓已成共识，以及对家电行业影响较大的房地产业进入稳定发展期，“家电下乡”等消费刺激政策退出等因素的叠加，我国国内家电市场已从快速增长期进入平稳发展期。因此，国内整体宏观经济将面临下行的风险，进而影响到家用电器上下业的市场需求。

  报告期内，本公司的产品为热保护器、起动器和密封接线柱，主要使用在于冰箱、冷柜、制冷饮水机等领域的制冷压缩机或者烘干洗衣机上。目前，公司依靠全面解决方案的业务模式、较强的技术和研发实力、良好的产品质量等竞争优势，成为钱江系公司、华意系公司、东贝系公司、四川丹甫、美芝系公司、LG 电子、美国泰科、恩布拉科等品牌客户的重要供应商。公司所处行业竞争较为激烈，国内同行业企业在不同的细分市场、销售区域和计算机显示终端拥有各自的竞争优势。

  但并不排除随着竞争加剧，现有竞争对手通过技术创新、经营模式创新等方式渗透到公司的主体业务领域和配套客户，从而加剧行业内的市场之间的竞争。同时，伴随着技术进步和行业发展，可能会出现其他竞争对手通过前后向一体化、技术替代等措施，进入到该行业中来，加大市场之间的竞争风险。

  我国冰箱、冷柜及其上游制冷压缩机等行业经过多年的发展，市场集中程度已经较高，因此导致公司下游客户也比较集中。公司经过多年经营，已经基本覆盖了制冷压缩机行业的主要生产企业，积累了一批长期稳定的优质客户。由于热保护器、起动器和密封接线柱是制冷压缩机产品的关键零部件，知名压缩机制造企业对其供应商的选择非常慎重，评估与准入制度也比较严格。一般而言，通过认证成为上述高端客户的合格供应商后，其合作具有供应量大、稳定和长期性等特点。

  公司与前述核心客户保持稳定的合作伙伴关系，报告期内，公司对前五名客户合计的出售的收益分别为20,251.00万元、20,581.91万元和24,221.55万元，分别占当期主要经营业务收入的78.87%、81.96%和82.95%，占比保持相对平稳。虽然长期稳定的合作伙伴关系使公司的销售具有稳定性和持续性，但若公司与主要客户的合作发生明显的变化，或该客户自身经营发生困难，将可能对公司的产品营销售卖和业务发展造成不利影响。

  企业的发展壮大离不开高素质的管理人才和技术人才。在多年加快速度进行发展的过程中，公司管理团队和别的核心人员保持相对稳定，与公司共同发展并积累了丰富的经验，是公司重要的人力资本。虽然公司采取了一系列措施，例如改善工作环境、提供发展机会、管理团队和其他关键人员持股等，来保持管理团队和核心技术骨干的稳定，但随着行业持续不断的发展，对该领域高素质人才的争夺日益激烈，公司面临高品质人才流失的风险。

  另一方面，虽然公司不断推进生产自动化的进程，但是在部分生产的基本工艺上仍需要一定量的熟练工人。随着我们国家经济社会的发展进步以及人口红利逐渐消失，制造业的劳动力成本一直上升，公司面临着招收不到足额熟练工人的风险。

  公司的主要原材料为不锈钢、铜、白银、镍等大宗原材料和有色金属，由于大宗原材料和有色金属的价格受全球经济影响的波动较大，如果这些原材料未来价格大大波动，公司经营业绩存在大幅度波动的风险。

  公司的直接下游是冰箱、冷柜等制冷压缩机生产企业，主要受到冰箱、冷柜等家用电器行业季节性波动的影响。一般来说，冰箱、冷柜等销售旺季一般在春节后到国庆节（3月份到10月初），考虑到备货和节假日等因素，热保护器、起动器和密封接线柱行业的生产一般比下游终端要提前2到3个月，因而，通常情况下公司上半年业绩要好于下半年，呈现出一定的季节性特征。从而，公司的经营业绩和财务情况也受到季节性波动的影响。

  本次发行完成后，公司总股本及净资产均将有较大幅度的增加，由于募集资金投资项目的建设需要一定周期，建设期间股东回报主要是通过现存业务实现，短期内公司即期回报指标存在被摊薄的风险。但从中长期看，募投项目具有较好的盈利前景，公司主要经营业务收入和利润水准预计将进一步增加。

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